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锌市库存回升 旺季尚待证明

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文章出处:责任编辑:人气:-发表时间:2015-04-14 17:00:00

 对于二季度的供需形式,我们相信将会相对一季度回升。对于国外来说,中国的净进口需求仍是影响国外供需的关键边际影响因素。若二季度中国下游复苏,带动内外比值回升,则国外将受到中国净进口需求的带动而收紧。

  因此,当前市场的首要关注点仍在于二季度中国下游需求的情况。从一季度的情况来看,二季度同比不容乐观,但环比的情况并不太让人悲观。我们认为二季度库存倾向下降的概率仍然较大,但对二季度库存下滑幅度是否如往年般大则持担忧怀疑态度。若然二季度的需求足以令关内库存继续维持如前几年般的较大幅度去库存趋势,则今年锌价仍将维持在令冶炼厂舒服的位置运行

  锌:“旺”季尚待证明

  一季度库存回升幅度超预期

  SMM调研的上海广东和天津库存数据显示,库存从12月底的16.355万吨回升至320日的29.7万吨,回升13.245万吨;而去年同期从年底最低点至2月底的库存高点,回升约6万吨。近期库存回升幅度相对去年高出1倍,一方面今年高比值(过去5年仅个别年份有)带来报关货物流有关(然而,从现货市场反馈和可见当期进口锌库存增加量来看,进口锌库存增加量占比本次库存回升量甚低),另一方面是今年元宵节比去年晚(今年为201535日,去年为214)令下游复工延迟。除了以上因素外,我们不得谨慎对待本次库存回升幅度过高暗示的基本面同比走弱的意味。